Heu atret un inversor a una startup. Quins documents heu de completar primer?

2024 Autora: Malcolm Clapton | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 03:49

Per evitar sorpreses desagradables, trieu amb cura els vostres socis comercials i recolzeu sempre la vostra relació amb els documents.

Artur Shmoilov Advocat de Tomashevskaya & Partners.

Alexey Kotomin Advocat de Tomashevskaya & Partners.

Al principi, les startups solen semblar així: dos programadors estan asseguts en una habitació estreta, concentrant-se a "serrar" codi als ordinadors. No tenen ningú més a la plantilla. De tant en tant atrauen autònoms per a algunes tasques, però no pensen gens a informar. Però després d'un temps entenen que s'han de desenvolupar, i això requereix fons.

Gràcies a una afortunada coincidència, troben un inversor disposat a invertir diners i fins i tot ofereix al seu advocat que ompli els papers necessaris. Les parts signen un acord, però just en el moment en què la startup comença a treure el primer benefici, i el negoci creix, els fundadors descobreixen de sobte les primeres sorpreses, que no sempre són agradables.

El cas és que, sense entendre's, van signar un acord amb unes condicions oneroses de col·laboració. Esbrinarem què cal buscar per evitar situacions desagradables i quins documents poden regular la relació entre una startup i un inversor.

Full de condicions o carta d'intencions

Aquest és el primer document que posa en paper els vostres acords verbals amb l'inversor. Normalment, indica la quantitat de la inversió, la mida de l'acció que rebrà l'inversor, els drets de l'inversor en relació amb les accions de l'empresa, els vostres drets i els detalls de la documentació financera i legal addicional.

Seria bo entendre en aquesta etapa si triaràs un contracte de préstec o un acord d'opció, així com la jurisdicció en què operarà la teva empresa i on es registrarà la teva propietat intel·lectual, si n'hi ha.

Si el vostre projecte es centra només en el mercat rus, per exemple, produïu samovars, registreu-vos a Rússia. Si tens un projecte informàtic amb el qual vols entrar al mercat global, analitza on és millor emmagatzemar la propietat intel·lectual i on és més fàcil pagar impostos. Per fer-ho, cal que us poseu en contacte amb un advocat de propietat intel·lectual amb experiència en l'estructuració de transaccions transfrontereres.

El servei a les jurisdiccions offshore de Xipre, les Illes Caiman és més barat, però el preu no hauria de ser l'únic criteri per triar.

En qualsevol cas, hauríeu de centrar-vos en la jurisdicció que regula el funcionament del principal mercat en què l'empresa espera vendre els seus béns o prestar serveis.

Term Sheet, per regla general, no té força legal i pot ser un document molt petit: només uns quants fulls A4. No obstant això, com a mínim, tots els participants l'han de signar, i com a màxim, encara es pot parar atenció a les condicions que, si cal, una de les parts encara pot declarar al jutjat. Normalment es relacionen amb la confidencialitat de la transacció i l'exclusivitat dels acords. Per exemple, a la carta d'intencions s'escriurà si es pot sol·licitar en paral·lel a un altre inversor o no.

Exemples d'aquestes condicions:

"Les parts es comprometen a tractar com a confidencials totes les discussions relacionades amb la transacció prevista en aquest Acord d'Intenció, així com amb aquest Acord d'Intenció".

"L'empresa i els fundadors han acordat un període excepcional fins a…, durant el qual l'empresa i els fundadors es comprometen a no entaular o induir a entrar en negociacions i/o participar d'una altra manera en una interacció activa amb cap tercer, iniciar o procedir a la injecció de capital mitjançant l'emissió d'accions o altres valors de la Societat o la captació de finançament per deute (excepte per a les activitats empresarials ordinàries)".

L'elecció d'altres documents dependrà del model de finançament que trieu juntament amb l'inversor. En qualsevol cas, tots els documents legals prescriuen els objectius de finançament, i haurien de ser força específics: recerca i desenvolupament, contractació d'empleats, etc.

També es fixen legalment les restriccions a l'ús de les inversions, és a dir, aquells límits més enllà dels quals una startup que ha rebut diners no pot anar. La violació dels acords amenaça amb un retorn de la inversió o una conversió immediata dels fons en accions i accions de l'empresa.

Contracte de préstec convertible

Un préstec convertible ofereix a l'inversor l'oportunitat d'invertir ràpidament sense dedicar molt de temps a negociar els termes de la seva participació a l'empresa. De fet, l'inversor presta una determinada quantitat de diners a l'empresa i, a canvi, adquireix el dret a retornar o bé aquesta quantitat juntament amb els interessos, o un cert nombre d'accions de l'empresa. El nombre d'accions es calcula a partir de la valoració de l'empresa a la data del préstec.

No us oblideu de les restriccions: és raonable redactar aquest acord si la vostra empresa no està registrada a la Federació Russa, però, per exemple, a Anglaterra, als EUA o a algun tipus de zona offshore. De moment, a la Federació Russa, el mecanisme de transferència d'accions dels fundadors als inversors no funciona bé.

Opció o acord d'opció

Aquesta és una alternativa a un contracte de préstec, que és adequada per a aquelles empreses registrades a Rússia.

Des de l'1 de juny de 2015, han aparegut dos nous articles al Codi Civil de la Federació Russa: sobre l'opció Art. 429.2 del Codi Civil de la Federació Russa per a la celebració d'un acord i un acord d'opció Art. 429.3 del Codi Civil de la Federació Russa. El que uneix aquests documents és que les parts acorden condicions que s'han de complir no immediatament, sinó en el futur. La diferència està en el que obté el titular.

Amb l'opció de celebrar un contracte, una de les parts de l'acord concedeix a l'altra part el dret de celebrar un o més contractes en els termes que determini l'opció. Per regla general, es proporciona per una tarifa. Però en virtut d'un acord d'opció, una de les parts, en les condicions previstes per aquest acord, té dret a exigir a l'altra part que realitzi determinades accions (pagament d'una suma de diners, transferència de propietat, etc.) dins d'un termini determinat. període. Si el titular no presenta cap reclamació en el termini especificat, l'acord d'opció queda rescindit.

Un acord d'opció, a diferència d'una opció, no requereix la celebració de l'acord principal. Dóna dret a exigir l'execució quan es donen determinades circumstàncies.

Normalment, s'implementen dues opcions: preveure la sortida de l'empresa o, per contra, l'establiment del control sobre aquesta. En el primer cas, els empresaris o els inversors d'opcions tenen dret a vendre les accions de l'empresa o les accions del capital autoritzat en el futur a un preu predeterminat quan es produeixin determinades circumstàncies. En el segon cas, es considera una situació diferent: la capacitat d'establir el control sobre l'empresa adquirida en cas que la rendibilitat compleixi les expectatives del comprador. Aleshores, el titular rep el dret a reemborsar les accions o la part del capital autoritzat que queda a disposició de la contrapart. El preu també es calcula per endavant.

Pacte d'accionistes

Imagineu la situació. T'acabes de graduar en una prestigiosa universitat i has iniciat una startup. Ells mateixos van encapçalar l'equip com a conseller delegat, van trobar un inversor. L'inversor va entendre que l'empresa no obtindria beneficis immediatament i va acceptar donar-vos sis mesos per al desenvolupament. Al principi, per celebrar-ho, vau signar un munt de papers amb advocats i després us vau dedicar a la feina. Vau tenir una relació excel·lent amb l'inversor, i ell no va interferir gens en les activitats de la startup. I un matí, en arribar a l'oficina, trobes que el CEO ja no ets tu, sinó una persona completament diferent.

Què has fet malament? Per què va passar aquesta situació? La resposta és senzilla: quan vau signar el pacte d'accionistes, no vau parar atenció al punt clau: si l'inversor té dret a nomenar el seu conseller delegat.

El pacte d'accionistes pretén regular les relacions entre els accionistes de l'empresa. Segons aquest document, les parts acorden com gestionar, com distribuir els beneficis, si es comprometen a nomenar els seus candidats al consell d'administració. També es prescriu:

• qui pot acomiadar executius clau;
• qui pot nomenar un CEO i CFO o contractar un controlador financer;
• quins temes hauria de decidir només el consell d'administració, i quins temes el mateix conseller delegat té dret a decidir;
• quins documents pot demanar aquest o aquell accionista i amb quina freqüència.

L'elaboració i l'aprovació del document solen trigar diverses setmanes. Es conclou entre tots o diversos accionistes i regula totes les qüestions principals de la vida de l'empresa.

Pla de negocis

Aquest és un annex opcional al pacte d'accionistes. En aquest document, l'empresa descriu quins fons i què gastarà exactament. Per mitigar els riscos, en alguns casos, els inversors estableixen criteris per desviar-se del pla de negoci. Per exemple, si una empresa es desvia més d'un 30%, l'inversor pot exigir un retorn de la inversió o una transferència de control.

Documents que confirmen el registre de la propietat intel·lectual

Les startups sempre tenen un problema agut de propietat intel·lectual. No es va registrar correctament o no es va transferir correctament a l'empresa des dels desenvolupadors. Així, per exemple, els autònoms que t'envien un codi són només els productors d'aquesta propietat intel·lectual.

Abans de començar el desenvolupament, cal concloure un acord sobre l'execució del treball (o la prestació de serveis) i elaborar una tasca tècnica: com es fa el treball i quin és exactament el seu resultat. I després amb cada autònom per signar el certificat d'acceptació. I llavors això és una prova per a l'inversor que el codi pertany a la vostra empresa. Després de la conclusió de l'operació, s'afegeix al saldo de la persona jurídica.

Titularitats

Si estàs casat en el moment del tracte amb l'inversor, signa un acord amb el teu cònjuge, segons el qual no s'oposa a la venda de l'acció de l'empresa o a la conclusió d'operacions.

No importa que fins ara només tinguis un parell d'ordinadors. Aquest és un document típic, la signatura del qual, però, sovint es descuida. Però els cònjuges poden divorciar-se i començar a compartir béns conjunts. O el cònjuge declara que inicialment estava en contra de l'acord, el tribunal el declara nul i l'obliga a retornar la quota a l'inversor.

A la pràctica, moltes startups es desfan a causa de desacords entre fundadors i inversors. Per evitar-ho, estudieu sempre els socis potencials i apropeu-vos a l'elecció dels inversors no només en termes de futures inversions financeres, sinó també en termes de punts de vista comuns sobre el desenvolupament posterior del negoci. I recolza els teus sentiments amb documents legals.